市场涨跌
资金流向
赢家观点
上一交易日，三大指数涨跌不一，沪综指跌1.25%，深证成指跌0.88%，创业板指涨0.07%，北证50指数跌2.38%。白酒、影视院线、电力板块涨幅居前，贵金属、机器人、非金属材料、稀土、工业金属、IT服务、通信服务板块跌幅居前。沪深京三市成交额3.26万亿。
沪综指低开低走失守4100点，科创50指数盘中跌超3%；防御性板块走强，大消费板块表现活跃，白酒、零售概念异动拉升，市场风格出现明显变化。以近期成交额持续占到全A股近一半的TMT板块来衡量，该指数也出现破位下跌，1200多只泛科技方向的成分股有近1000只飘绿；此外上周五至本周二“全市场成交额前十”的个股曾连续大涨，显示市场资金持续聚焦“大容量+高位科技股”这一“战法”也开始失效。盘中逆势领涨的板块又出现熟悉的白酒、电力等“老登”，白酒板块整体放量上涨，突破了多根均线压制，排在其后的几个微涨板块则是影视院线、电力、煤炭，它们共同点也显而易见——偏防守，偏低位，这些板块就是场内资金在市场调整之时的“预演”切换方向。整体判断，市场短期出现剧烈波动，但仍是场内资金板块之间的切换，并不是出现较大风险，周级别调整接近尾声之时，股指仍会继续震荡攀升，科技赛道依然是主角。
财经资讯
（1）、数据显示，欧盟、英国及欧洲自由贸易联盟地区4月份新车注册量同比增长7%，达到115.23万辆，今年1月至4月累计销量同比上升4.8%。在此期间，中国汽车品牌备受欧洲消费者青睐，仍在快速扩大市场份额。
（2）、5月27日，上交所上市委发布公告，长鑫科技科创板IPO过会。历时148天，长鑫科技IPO迎来关键性进展。长鑫科技是科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目，此次过会后公司将步入注册程序，证监会注册同意后，公司将正式启动招股登陆A股市场。
东方研究
黑电行业月度热点追踪 ：
外资品牌加速退场，AI互联与RGB背光重塑黑电格局
三星退出中国家电市场，TCL、海信视像内销份额有望提升。5月6日三星正式宣布全面退出中国家电市场，仅保留手机、存储芯片业务及家电售后服务。根据奥维截止3月年累计数据，三星彩电、冰箱在线上及线下合计销售额市占率分别为2.28%、0.45%，排名位列第11、第20，其余品类均未进前20。我们预计其退出将利好国内黑电龙头承接30万台电视销量。继索尼与TCL、松下与创维达成合作后，三星退场标志着本土品牌完成全面超越的信号已经出现。本土品牌竞争力由成本驱动升级为“技术+品牌”双轮驱动，全球高端市场定价权开始松动，我们预计这一信号将进一步被消费者感知，本土品牌的全球高端化将提速。根据洛图数据，2026Q1中国电视市场前八大国产主流品牌及其子品牌合计出货约768万台，占整体市场95.2%，其中海信、TCL、创维、小米合计出货约632万台，占78.3%的份额，同期三星、索尼、飞利浦和夏普等外资品牌合计出货约20万台，份额不到3%。国产头部品牌的竞争优势显著，我们预计国产头部品牌的内销份额将持续提升。
Google I/O强化AI多终端入口，智能家居互联与AI硬件竞争进入生态化阶段。5月19日谷歌举行I/O 开发者大会围绕Gemini推进AI生态建设，AI能力从搜索、Chrome、Android等软件入口，向Android XR智能眼镜、Google TV、Nest智能家居等硬件终端延伸。AI智能眼镜与Gentle Monster、Warby Parker合作，支持导航、发送信息、拍照等功能，用户无需取出手机即可完成部分交互。同时，推出Google Home Gemini built-in项目，旨在提供标准化一站式解决方案，帮助硬件厂商快速研发并推出原生适配Gemini的智能家居产品，实现互联互通，提升全屋智能体验。TCL电子、海信视像已率先实现对谷歌合作，具备海外Google TV生态适配能力的品牌更有望在AI电视和智能家居入口竞争中取得先发优势。
RGB Mini LED密集发布，画质竞赛白热化。索尼、海信、TCL等头部品牌围绕高端显示技术密集发布新品，行业竞争从传统Mini LED时代的亮度、分区数量，转向色彩纯度和画质算法能力。索尼在AWE 2026现场完成真彩RGB电视全球首次公开画质展示，该技术基于其超过二十年的RGB背光技术积累，通过三原色控制和背光算法优化提升真实色彩还原能力。索尼虽与 TCL 开展电视业务合作，但仍掌握产品定义权，运营保持独立；TCL 侧重生产、运营与营销，聚焦降本增效。海信RGBMini LED电视已进入量产放量阶段。根据奥维云网的数据，2026Q1国内RGB MiniLED电视月均销量达到2025年3月后月均销量的329%，海信视像销量份额为79.4%，单品销量TOP10中海信独占7席。我们认为，当前高端电视正在形成两条并行升级路径：一类是以索尼、海信为代表的RGB背光路线，重心在三原色发光、色彩纯度和画质算法；另一类是以TCL SQD-Mini LED为代表的控光精细度和亮度优先的路线。两条技术路线背后对应不同的供应链和商业模式，RGB路线更依赖芯片与光控算法，SQD路线更依赖面板和灯珠规模。后续哪条路径在高端市场胜出，仍取决于画质体验与成本下降速度。
风险提示：以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、行业竞争加剧。
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